Wird der öffentliche Investitionsfonds von Saudi-Arabien Ślask Wrocław aufkaufen?

Von Zeit zu Zeit erscheinen in den Medien Berichte über ein ausländisches Unternehmen, das an einer Investition in einen polnischen Fußballverein interessiert ist. Dieses Thema weckt immer Emotionen und beflügelt die Fantasie der Fans. Kürzlich wurde berichtet, dass der saudi-arabische Public Investment Fund an einer Übernahme von Śląsk Wrocław interessiert ist. Ob Śląsk Wrocław tatsächlich den Eigentümer wechseln wird, wird sich wahrscheinlich bald herausstellen, aber die jüngsten Erfahrungen der polnischen Fans mit einem ausländischen Investor, der das Gesicht des polnischen Klubs verändern soll, sind nicht interessant, um nicht zu sagen tragikomisch. Vor mehr als drei Jahren verfolgte ganz Polen mit Erstaunen die Geschichte der Übernahme von Wisła Kraków durch einen gewissen Herrn  Vann Lee, der sich nach der Unterzeichnung der Dokumente “in der Luft auflöste”. In diesem Artikel wollen wir uns mit dem Thema Investitionen in Fußballvereine befassen und beurteilen, ob polnische Vereine mit dem Interesse ernsthafter Investoren rechnen können.

Russische, chinesische und nahöstliche Investoren und Sportwashing

Investitionen in Fußballvereine, insbesondere in Polen, werden mit den Launen von Millionären und Fußballfans in Verbindung gebracht, die ihr Engagement in einem Fußballverein nicht als kommerzielle Investition, sondern als Erfüllung einer Laune betrachten. Fußballvereine arbeiten in einem wettbewerbsintensiven Umfeld, und die potenziellen Einnahmen werden genutzt, um das sportliche Niveau der Mannschaft zu steigern und sportliche Ziele zu erreichen. Mit anderen Worten: Jeder Verein gibt alle Einnahmen für die Verbesserung der Qualität der Mannschaft aus, was natürlich zu einem Anstieg der Betriebskosten führt. Die tatsächliche Kapitalrendite kann beim Verkauf erzielt werden. 

Eine weitere Gruppe von Investoren, die sich für den Fußball interessieren, sind russische Oligarchen, Chinesen und Unternehmen aus dem Nahen Osten. Es ist weithin anerkannt, dass diese Investoren kein rein wirtschaftliches Ziel verfolgen, sondern versuchen, das Image der Institution oder des Landes, aus dem der Investor kommt, zu verbessern und ihren Einfluss zu vergrößern. Die Verbindungen zwischen der PFA und der königlichen Familie von Saudi-Arabien sind bekannt. Dieses Phänomen ist im Englischen als “sportswashing” bekannt. Die Investition eines saudi-arabischen Fonds in Newcastle – derselbe Fonds, der angeblich auch in Śląsk Wrocław investieren will – wird weithin als typisches Beispiel für “Sportwashing” angesehen. Das neue Auswärtstrikot, in dem die Spieler von Newcastle spielen werden, d.h. in Weiß und Grün (Saudi-Arabien) statt in den traditionellen schwarz-weißen Newcastle-Farben, könnte ein Symbol für eine solche Aktion sein.[1][2]

Die Aufwärmung des Images in der westlichen Öffentlichkeit durch die Übernahme eines Fußballvereins betrifft jedoch in der Regel Vereine mit einer etablierten Position auf dem europäischen Markt oder aus den besten europäischen Ligen, z. B. Newcastle, Chelsea, Monaco. Da die polnischen Vereine nicht regelmäßig an Europapokalen teilnehmen, spielen sie in der Welt des Vereinsfußballs nur eine marginale Rolle. Eine Investition in einen polnischen Klub könnte daher nur eine lokale, nationale Wirkung auf das Image haben. Warum also sollten saudische Scheichs in Śląsk Wrocław investieren?

Westliche Fonds investieren in Fußballvereine

Bloomberg zufolge gibt es auch eine neue Investitionswelle von US-Private-Equity-, Kredit- und Hedgefonds[3]: Elliot Management Corp. in den AC Mailand, ein von der Ares Management Corporation verwalteter Fonds in Atletico Madrid, 777 Partners in Genua und Orlik Capital in Club Brugge. Die Investitionen können verschiedene Formen annehmen, von Darlehen über den Erwerb von Medien- und Zeltrechten bis hin zum Erwerb von Anteilen am Verein selbst. In den letzten Tagen ist eine elektrisierende Information für die Fans des FC Barcelona aufgetaucht. Der Präsident des berühmten Barca sollte seine Socios um die Erlaubnis bitten, Kredite aufzunehmen und Finanzierungen zu erhalten, unter anderem im Austausch für den Verkauf von Medien- und Merchandising-Rechten.[4]

Ein weiteres interessantes Beispiel für Investitionen war das Geschäft zwischen La Liga (der spanischen Liga) und CVC Capital Partners für die Medienrechte an dem gesamten Wettbewerb. Ursprünglich wollten Real und Barcelona diese Vereinbarung nicht eingehen, aber die schwierige Situation Barcelonas könnte sie dazu zwingen.

Ebenso interessant ist der Deal mit Inter Mailand. Der derzeitige Eigentümer hat sich für den Klub eine Finanzierung in Höhe von 275 Millionen Euro von der Oaktree Capital Group, dem weltweit größten Distressed-Debt-Fonds, gesichert. Sollte der Eigentümer von Inter nicht in der Lage sein, das Darlehen zurückzuzahlen, könnte der amerikanische Fonds Inter Mailand übernehmen.

Nach Ansicht von Experten besteht das Ziel, die Chancen auf eine Rückzahlung der für Vereine ausgegebenen Mittel zu erhöhen, darin, in mehrere Vereine unterschiedlicher Größe und in verschiedenen Ligen zu investieren. Dies ist zum einen eine Form der Risikostreuung, zum anderen ermöglicht es den Wechsel von Spielern zwischen Vereinen je nach ihrem aktuellen sportlichen Niveau und ihrer Entwicklung. Einem Bericht der Experten von McKinsey&Company[5] zufolge wird der Wertzuwachs von Fußballvereinen auf dem Spielfeld generiert, insbesondere durch die Entwicklung ehemaliger und unter Vertrag stehender Spieler und eine positive Bilanz der Transferpolitik. Es ist daher von entscheidender Bedeutung, optimale Bedingungen für die Entwicklung von Spielern mit Potenzial zu schaffen.

Das populärste Beispiel dafür sind natürlich die Red Bull-Teams, zu deren “Stall” derzeit RB Leipzig, Red Bull Salzburg, Red Bull New York und Red Bull Bragantino gehören. Dies ist jedoch nicht der einzige Fall. Die City Football Group ist Eigentümerin des aktuellen Premier-League-Meisters Manchester City, aber auch von Yokohama F. Marinos, Girona FC und New York City. Der bereits erwähnte Fonds 777 Partners besitzt Anteile an Vereinen wie Genua, Sevilla, Standard Lüttich und Vasco de Gama.[6]

Ein interessanter Schritt wurde auch von Tony Bloom, dem Besitzer von Brighton and Hove Albion, unternommen, der 2018 einen belgischen Zweitligisten mit Vorkriegstradition Union Saint Gilloise aufkaufte. Ein Verein, der in dieser Saison die belgische Meisterschaft gewonnen hat und vorübergehend zum Zufluchtsort von Kacper Kozlowski (ehemaliger Spieler von Pogoń Szczecin) wurde. Der Eigentümer und gleichzeitig Präsident des englischen Klubs hat eine Satelliteneinheit geschaffen, in der er Spieler einsetzen kann, die nach dem Austritt Großbritanniens aus der EU aus sportlichen und formalen Gründen noch nicht bereit sind, in der Premier League zu spielen.

Ausländische Investoren in Polen?

Derzeit ist das Interesse und die Präsenz ausländischer Investoren in polnischen Klubs nur in Einzelfällen zu beobachten.

Seit 2014 ist Lechia Gdańsk im Besitz von Tochtergesellschaften von Franz Josef Wernze, dem Chef von ETL. Zunächst gehörten die Aktien des Vereins dem Schweizer Fonds W&C Vermögensverwaltung AG, dann gingen sie an die deutsche Advancesport AG. Diese Situation könnte sich jedoch bald ändern. Medienberichten zufolge wurde Lechia zum Verkauf angeboten, und die Pacific Media Group, ein Fonds, der derzeit am Barnsley F.C. beteiligt ist, hat Interesse am Kauf des Vereins bekundet:

• Barns-ley F.C.,
• FC Kaiserslautern,
• FC Thun,
• FC Den Bosch,
• KV Oostende,
• AS Nancy und Esbjerg FB.[7]

Aus den Jahresabschlüssen von Legia Warszawa wiederum geht hervor, dass die Aktivitäten des Vereins teilweise durch einen luxemburgischen Fonds finanziert werden. In diesem Fall sind die Daten und die Art der Beteiligung des ausländischen Unternehmens geheim und es ist schwer zu sagen, ob es sich um ein Unternehmen handelt, das mit Dariusz Mioduski (dem Eigentümer von Legia Warszawa) verbunden ist, oder um ein externes Unternehmen.

Können wir mit ausländischen Investitionen in polnische Vereine rechnen?

Der Mangel an ernsthaftem Interesse an Investitionen in polnische Vereine ist zweifellos auf die Position der polnischen Vereine in Europa zurückzuführen, insbesondere auf das Fehlen regelmäßiger Auftritte polnischer Vereine in europäischen Wettbewerben. Der Wert von Vereinen entsteht auf dem Spielfeld, und das beste Fenster für die Präsentation ihrer Spieler sind europäische Wettbewerbe und Spiele der Nationalmannschaft. Was könnte also einen ausländischen Investor dazu bewegen, einen Verein in Polen zu kaufen? Der größte Pluspunkt ist zweifellos die deutliche Wertsteigerung polnischer Spieler auf dem Transfermarkt. Die Transferrekorde in der polnischen Liga lagen in den letzten 10 Jahren bei rund 5 Mio. EUR:

• Robert Lewandowski wechselte 2011 für rund 4,5 Mio. EUR von Lech Poznań zu Borussia Dortmund,
• Adrian Mierzejewski wurde 2012 für rund 5,25 Mio. EUR von Polonia Warszawa an Trabzonsor verkauft und
• Jan Bednarek wechselte 2018 für 6 Mio. EUR von Lech Poznań zu Southamption.

In den letzten drei Jahren haben sich diese Werte verdoppelt, und es gab 3 Transfers in Folge für über 10 Mio. €: Moder von Lech Poznań zu Brighton and Hove Albion, Kozlowski von Pogoń Szczecin zu Brighton and Hove Albion und Jakub Kaminski von Lech Poznań zu Wolfsburg. Transfers in Höhe von rund 5 Mio. sind keine Rekorde mehr, sondern auf dem polnischen Transfermarkt an der Tagesordnung, d.h.:

• Radosław Majecki wechselte für 7 Mio. € nach Monaco,
• Michał Karbowiak für 5,5 Mio. € zu Brighton and Hove Albion,
• Sebastian Szymański für 5,5 Mio. € zu Dynamo Moskau,
• Kamil Piątkowski für 5 Mio. € zu RB Salzburg,
• Bartosz Białek für 5 Mio. € nach Wolfsburg,
• Szymon Zurkowski für 4,5 Mio. € zu Fiorentina,
• Krzysztof Piątek für 4,5 Mio. € nach Genua. [8]

Dies sind im europäischen Vergleich keine schwindelerregenden Werte, aber wenn man die Kosten für den Betrieb von Vereinen in Polen bedenkt, tragen sie erheblich zur Verbesserung der finanziellen Situation der Vereine und zur Steigerung ihres Wertes bei. Nicht unbedeutend ist auch die Tatsache, dass der polnische Wettbewerb sehr ausgeglichen ist, es gibt keinen Verein oder mehrere Vereine, die die Liga dauerhaft dominieren. So kämpften in der laufenden Saison drei Mannschaften fast bis zum Schluss um die Meisterschaft und der amtierende Meister Lech Poznań beendete die letzte Saison auf Platz 11, während der letztjährige Meister Legia Warszawa in dieser Saison den 10. Die Aufgabe, sich an der Spitze der Liga durchzusetzen und um europäische Pokale zu kämpfen, scheint nicht so schwierig zu sein. Die polnische Liga wird auch immer mehr zu einem Ort, an dem sich ausländische Spieler profilieren können, z. B. der Schwede Jesper Karlström von Lech Poznań oder der Finne Robert Ivanov von Warta Poznań, die sich dank ihrer guten Leistungen in der polnischen Liga das Recht verdient haben, für ihre Nationalmannschaften zu spielen.

Der Wert polnischer und ausländischer Spieler, die für polnische Vereine spielen, nimmt daher ständig zu.

Satellitenklub und Änderung der FIFA-Vorschriften für Leihgaben

Sollten sich die Medienberichte über das Interesse des Öffentlichen Investitionsfonds bewahrheiten, wäre zu erwarten, dass Śląsk Wrocław zu einem Satellitenklub der größeren Vereine im Besitz der Saudis wird. Ein Verein, in dem Spieler ausgebildet werden, die noch nicht bereit sind, z. B. in Newcastle zu spielen. In Anbetracht des finanziellen Potenzials der PFA könnte Śląsk Wrocław schnell den Sprung an die Spitze der Liga schaffen. Die von der FIFA eingeführten Änderungen des Reglements für die Ausleihe von Spielern könnten sich jedoch als ein gewisses Problem erweisen. Ab dem 1. Juli 2022 darf jede Mannschaft acht Leihspieler in ihrem Kader haben und die gleiche Anzahl eigener Spieler darf an Drittvereine ausgeliehen werden. In den folgenden Spielzeiten sinkt diese Zahl ab der Saison 2024/25 auf 6 Leihgaben und 6 Leihgaben. Außerdem können maximal 3 Spieler von einem Verein ausgeliehen werden und umgekehrt. Die FIFA will verhindern, dass die reichsten Klubs die talentiertesten Spieler aufkaufen und sie dann an Satellitenklubs ausleihen. Die Bestimmungen gelten nicht für Spieler unter 21 Jahren oder für ehemalige Spieler. Ein Nebeneffekt der Änderungen könnte daher ein Anstieg auf dem Transfermarkt für junge Spieler sein. Unserer Meinung nach werden die oben genannten Regeländerungen die Landschaft des Transfermarktes verändern und die Zahl der Leihgaben zwischen Vereinen, z. B. Vereinen mit einem einzigen Eigentümer, einschränken. Es wäre jedoch sehr naiv zu behaupten, dass die vorgeschlagenen Änderungen dem Phänomen Einhalt gebieten werden, das wir auf dem Fußballmarkt beobachten, nämlich dem Aufkauf von Vereinen durch westliche und asiatische Investoren.

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[1] https://talksport.com/football/1111513/newcastle-shirt-saudi-arabia-simon-jordan/

[2] https://thesport.pl/feeds/na-milosc-boska-dlaczego-ciesza-nas-arabskie-pieniadze/

[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-28/football-is-the-next-big-thing-for-hedge-funds-and-private-equity

[4] https://www.fcbarca.com/105101-el-confidencial-laporta-finalizuje-porozumienia-z-cvc-goldman-sachs-i-all-sports-finance.html

[5] The value pitch: The importance of team value management | McKinsey

[6] https://frontofficesports.com/777-partners-buys-controlling-stake-in-belgian-soccer-clu/

[7] https://sport.trojmiasto.pl/Lechia-Gdansk-wystawiona-na-sprzedaz-Kto-byl-a-kto-bedzie-wlascicielem-n166398.html#tri

[8] Wartości podane za https://www.transfermarkt.pl/pko-ekstraklasa/transferrekorde/wettbewerb/PL1